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疫情中的中国经济如何“长期向好”
发布时间:2020-02-03 15:40:07

  一个月以来,新型冠状病毒肺炎的扩散在世界范围内引起广泛关注,中国政府和全国民众正全力投入抗击疫情的战斗之中。


  2020年刚刚启幕,中国人就集体度过了一个最漫长的假期,也是一个最最冷清的假期。


  紧接着,A股市场于2月3日正常开市,迎来鼠年的第一个交易日。


  三大股指全部大幅低开,沪指开盘报2716.7点,跌幅8.73%;深成指开盘报9706.58点,跌幅9.13%;创业板指开盘报1769.16点,跌幅8.23%。盘面上,两市逾2900只个股跌停。


  与此同时,多部门出手缓解市场恐慌情绪——央行投放1.2万亿元开展公开市场逆回购操作,证监会出台和研究对冲工具。这一系列措施也表明了总体风险可控,市场将很快重新进入上行轨道。

疫情中的中国经济如何“长期向好”

  但人们内心仍保有疑问:这场疫情对中国经济影响究竟如何?


  对比2003年非典


  预判未来时,历史是可靠的依据。我们可参考的数据就来自17年前的非典疫情。


  与2003年非典疫情相比,此次疫情传染主要有以下几个特点:


  1、相比非典,本次疫情传染性更强但致命性更弱,政府应对较快,经验更为充分。但相比2003年非典,中国经济下行压力更大,外部环境更差,且当前疫情发生的时点为对第三产业需求较大、工人未能返城的春节。


  因此,我们初步判断此次疫情对经济的影响程度将大于2003年非典,但时间可能更短,具体影响大小取决于疫情持续时间和政策对冲力度。


  外部因素:根据海关总署发表的数据,加入WTO以后,2003年出口同比从2001年7%升至30%左右。受全球经济放缓和中美贸易摩擦影响,2019年中国对外、对美出口分别为0.5%和-12.5%,创2008年以来新低。


  内部因素:经济处于不同的发展阶段,当前我国经济增速换挡,人口老龄化加重,宏观杠杆率较高,经济下行压力较大,2019年底经济暂稳但基础不牢,且财政货币政策空间小于2003年。


  2、与2003年相比,当前第三产业、消费占比更高,而疫情对服务业消费影响较大。


  据国家统计局数据表明,2019年第一、二、三产业分别占比7.1%、39%和53.9%,一二产业分别较2003年下降5.3和6.6个百分点,第三产业提高11.9个百分点。2019年最终消费支出、资本形成总额和净出口的经济贡献率分别为57.8%、31.2%和11%,其中消费的贡献率高于2003年22.4个百分点,资本形成总额的贡献率低于2003年38.8百分点。


  3、本次疫情的传染性更强,叠加春节时点因素,对服务业和企业复工冲击更大,但防控力度更强,出手更快,预计影响时间短于2003年非典。


  4.与2003年非典疫情相比,一个积极的因素是,当年还没有线上消费和互联网+产业的概念。


  数据统计显示,10年前我国经济每增长1%提供的就业岗位是90万个,2019年,每增长1%提供的就业岗位是130万—150万个。这多出来的几十万个工作机会就来自于互联网+产业,快递、外卖、在线教育、远程办公……强大的线上消费力一直在支撑着中国经济。


  总体来看,在宏观角度上,疫情对中国总体稳健的经济形势,影响不大。我们认为没必要惊慌,也没必要恐惧。